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經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能向好 LPR連續(xù)5個月“按兵不動”

2025-03-21 08:48 來源: 上海證券報????? ? 作者:張瓊斯 0

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受宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展動能向好、銀行負(fù)債成本邊際上升等因素影響,3月貸款市場報價利率(LPR)維持不變。自2024年10月兩個期限LPR下行25個基點后,LPR連續(xù)5個月不變。

3月20日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布:1年期LPR為3.1%;5年期以上LPR為3.6%。

在內(nèi)外部因素影響下,LPR“按兵不動”。內(nèi)部因素方面:首先,作為LPR的定價“錨”,政策利率7天期逆回購操作利率維持不變;其次,在銀行負(fù)債成本承壓、凈息差下行的背景下,報價行下調(diào)LPR報價加點的動力不足。

國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2024年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%,較三季度下行0.01個百分點?!皟粝⒉钤賱?chuàng)歷史新低。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示,受防范資金空轉(zhuǎn)、遏制長債收益率過快下行勢頭、同業(yè)存款監(jiān)管新規(guī)等影響,今年以來DR007和銀行同業(yè)存單到期收益率上行,銀行資金成本邊際上升。

“盡管3月資金利率中樞較2月下行,但隔夜利率仍在1.8%以上,一年期存單利率在1.95%附近波動,商業(yè)銀行負(fù)債壓力仍然偏高。從資產(chǎn)端看,3月票據(jù)利率中樞邊際回升,在貸款利率下行至歷史新低的環(huán)境下,LPR進(jìn)一步下行的迫切性不強(qiáng)?!敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示。

此外,有分析認(rèn)為,3月政策利率及LPR繼續(xù)“按兵不動”,根本原因是受一攬子增量政策延續(xù)效應(yīng)帶動,今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)增長動能?!跋M(fèi)、投資增速加快,降息的必要性、迫切性不強(qiáng)。”王青表示。

外部影響因素方面,明明表示,美聯(lián)儲3月FOMC會議延續(xù)暫緩降息進(jìn)程,當(dāng)前離岸人民幣匯率穩(wěn)定在7.2元到7.3元的區(qū)間,中美利差相較1月的高點有所回落,但仍有不確定性。預(yù)計總量工具將在兼顧內(nèi)外均衡目標(biāo)下?lián)駲C(jī)落地。

展望未來,分析人士稱,適度寬松的貨幣政策仍有充足空間。利率方面,中國人民銀行行長潘功勝表示,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率有下行空間;將優(yōu)化科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策,降低再貸款利率。他提出的“持續(xù)強(qiáng)化利率政策的執(zhí)行和監(jiān)督”,也將有助于拓寬利率政策空間。

“推動社會綜合融資成本下降需要綜合施策,結(jié)構(gòu)性降息同樣有助于進(jìn)一步降低商業(yè)銀行資金成本,推動銀行加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度,促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降?!狈治鋈耸糠Q,面對內(nèi)外部形勢的不確定性,預(yù)計今年貨幣政策在總量、結(jié)構(gòu)、利率、匯率等方面都會合理平衡、協(xié)調(diào)發(fā)力。

責(zé)任編輯:陳瓊枝

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